国为了“保护”本国市场，在1930年由胡佛总统签署了那个臭名昭着的《斯姆特-霍利关税法》，将进口商品的平均关税提高到近60！这种典型的“以邻为壑”的贸易保护主义政策，立刻引发了其他国家的连锁报复，纷纷提高对美国商品的关税。结果呢？国际贸易额急剧萎缩了三分之二以上！各国之间的经济联系被割裂，经济矛盾日益加剧。这场源自美国的金融危机，就这样，迅速地演变成了一场席卷全球所有主要资本主义国家、持续时间长达十年之久的经济大萧条。从欧洲到亚洲，从拉丁美洲到澳大利亚，到处都是工厂倒闭、工人失业、银行破产、民不聊生的凄惨景象。
那么，这场看似突如其来的经济大灾难，仅仅是因为华尔街的投机泡沫破裂吗？当然不是！股市的崩盘，更像是压垮骆驼的最后一根稻草，它背后，反映的是美国乃至整个资本主义世界在“咆哮的二十年代”那光鲜亮丽的外表之下，早已积累起来的深层次的结构性矛盾和制度性的缺陷。
贫富差距悬殊，有效需求不足：这是最根本的原因。20年代的美国，虽然整体上看起来经济繁荣，但财富分配却极其不公。一小撮最富有的家庭（大约占人口的1）掌握了国家近40的财富，而占人口大多数的工人和农民，其收入增长却远远跟不上生产力的发展速度。这就导致了社会总供给远远大于社会总有效需求的局面。工厂生产出来的东西越来越多，但大部分老百姓的钱包却越来越瘪，买不起那么多东西。东西卖不出去，自然就要积压，最终导致生产过剩，企业减产裁员，经济陷入恶性循环。
农业的长期困境：美国的农业，在整个20年代就一直处于萧条状态。一战期间，为了支援欧洲，美国农业大规模扩张。战争一结束，欧洲农业恢复，对美国农产品的需求锐减，导致农产品价格暴跌。农民们辛辛苦苦种出来的粮食，卖不上价钱，还要偿还之前购买土地和农机欠下的债务，日子过得苦不堪言。农业的萧条，不仅削弱了农村的购买力，也使得大量农民破产，涌入城市寻找工作，进一步加剧了城市的失业问题。
不受约束的信贷扩张与金融投机：20年代的美国，金融监管极其宽松，各种信贷消费（比如分期付款买汽车、买房产）和股票市场上的保证金交易大行其道。这虽然在短