钱的汇率最高的时候甚至被抬升到了400:1。
到了刘娥这个时候，一些聪明的四川商人就动上了脑筋，他们觉得不能老是被收割，就想着要来一场金融反击了。
商人们看到，这铁钱交易非常不便，是相当的重啊，铁钱千文重六斤半，买斗米需拎着十斤铁上路，川陕民谣唱道“市盐一囊，汗流一船”，沉的不是盐包，是装钱的褡裢。这哪是钱袋？分明是拴在腰间的磨盘！当时有个笑话说，劫匪最恨劫铁钱——翻墙压断腿，逃跑跑不动。
于是，商人们让大家把钱存到商铺里，只要交一点保管费，就给你一张印着防伪编码的纸质存单，凭着存单随时可以来取钱。大家当然也都很开心的接受，因为终于不用再背着大包小包的铁钱去市场了。
顺其自然的，后面的事情紧跟着就发生了，大家买东西的时候觉得存来存去的也麻烦，干脆就用存单交易，此时这个存单就演化有了货币的属性。
最后，有16家信誉好的富商联合，共同发行了票面统一的“交子”，公开向公众承诺，只要有交子就可以到任意一家来兑现钱币。由此，中国最初的纸币正式诞生了。
交子的正式产生，代表着四川有了一种能真正能替代金属的新货币，铜钱的地位自然而然地就出现了下降，价格也相应地下跌，很快，铁钱铜钱的汇率下降到了50:1左右，而且还有继续下降的趋势。慢慢地，宋朝高层发现，他们对四川的货币控制逐渐失效了。
怎么处理这个问题呢？有很多思想保守的大臣建议，直接野蛮废止交子就行了。
然而刘娥是精明的，她惊讶地发现，这交子似乎开启了商业的一个新时代大门，因为不必再用什么金银铜铁这样的原材料，几乎不花什么成本，用点纸就能去兑换海量的财富。而如果政府印刷交子，就可以直接购买物资和调节市场，这简直太棒了。
然后刘娥开心地下达了指令——取缔民交子，官办！我们大宋自己发行。后面的事情可想而知，大宋朝廷不仅重新夺回了四川的金融控制，而且解锁了一个新的货币工具。
值得肯定的一点是，对于交子这个新鲜出现的事物，刘娥这些高层们的态度是谨慎的。他们并没有像西方那样，在纸币出现不久后就立即超额发行